欧盟在反洗钱与住房市场稳定两条主线持续向成员国施压，葡萄牙因房价高企与游资流入倍受关注。官方在2023年通过“更多住房法”后明确表示黄金签证必须转向更能促进实体经济与创新的投资形式，这为未来数年的调整奠定总体方向。

历次改革与当下格局

自二〇一二年推出以来，黄金签证几经收紧，其中最大的转折点是2023年十月正式取消房产投资通道，资本转移与基金认购成为主流选项。市场数据显示2025年基金路径申请量已占全部申请的九成以上，充分说明投资人正快速适应新格局。

基金投资将继续占据核心

目前合规基金需在葡萄牙金融市场委员会登记并接受中央银行监管，最低认购金额五十万欧元，持有期五年以上。合规基金多投向科技初创、可再生能源与生物医药等国家重点产业，官方鼓励基金与大学和研究机构合作，以提升本土创新动能。

投资门槛可能上调

业内普遍预测，为与邻国即将推出的高净值签证保持竞争力，同时回应欧盟加强尽调的新指引，葡萄牙有机会把基金最低投资额上调至六十万乃至七十万欧元，并通过提高项目审计频次确保资金真正流入实体经济。如果提案在二〇二六财年预算案中落地，现行五十万欧元窗口可能只剩一年左右。

监管升级与审理瓶颈

移民局职能已由原边防局转移至新设的移民署AIMA，系统迁移导致旧案积压接近九十万件，其中约五万件为黄金签证申请。最高行政法院在2024年要求九十个工作日内清理积案，官方随即增聘三百名人员并新设二十个服务中心，目标是2025年六月前消化存量。审批速度虽有回升，但未来仍会用抽签分批方式释放配额，以免系统再度过载。

区域投资导向日益明显

为了让外资更均衡地流向内陆与岛屿，官方正研究在基金规则中加入地域加分机制，鼓励投资组合至少三成投向阿连特茹、马德拉等经济活力相对较低的地区。一旦政策落地，符合区域导向的基金有望获得简化备案与加速审理待遇，这将重新塑造基金市场的产品设计。

申请人策略建议

潜在投资人应尽早锁定已完成全额募资且底层资产多元的基金，以缩短项目启动与收益生成的时间差。在门槛调整前提交完整档案，既可锁定现行投资额，也能避免届时可能出现的审理拥堵。同时需关注基金托管协议、退出条款与年度审计报告，确保本金安全与收益可见。若计划通过家族办公室模式持股，应提前咨询税务顾问，以合理安排红利再投资与未来赎回的税负。

葡萄牙黄金签证在取消房产路径后进入基金主导时代，未来改革重点将围绕门槛上调、区域引流与监管强化展开。